春节长假过后，铁矿石1605合约较低开高回头，随后在340元/吨之下盘桓数日后，于上周四突破该方位，然后加快下行，昨日涨停，收于365.5元/吨，总计涨幅8.94%。笔者指出，节后铁矿石下跌行情背后的主要推动者是钢厂始产后加快补库铁矿石的预期。
普氏价格创下高点普氏铁矿石价格指数节后大大创下高点。截至2月19日，普氏铁矿石价格指数为48.20美元/吨，总计下跌5.3美元/吨，涨幅12.35%，超过去年11月中旬以来的高位。但相比之下，螺纹钢现货价格意味着下降2.3%。我们计算出来的螺纹钢与铁矿石期货主力合约比价一路暴跌，从节后首日的5.51上升至上周五的5.37。
从钢厂生产情况来看，节后全国高炉开工率为74.03%，比起节前73.90%的开工率有所下降。钢厂停工造就铁矿石市场需求转好，铁矿石价格经常出现下行，从而又使钢厂盈利经常出现上升，全国钢厂盈利比例由节前的25.77%上升至节后的21.47%。
最近钢厂停工更为慎重，上周全国高炉开工率数据为73.90%，又完全恢复至节前低位，钢厂盈利比例再度完全恢复至节前水平。值得注意的是，尽管钢厂开工率与盈利比例有所变化，但螺纹钢生产利润依然正处于阶段性高位。
总的来说，节后钢厂因为盈利经常出现重复，停工更为慎重，但市场对于钢厂停工已构成预期。另外，在钢材生产利润正处于高位的情况下，铁矿石价格也有了下跌的空间。钢厂较低库存将造就后期市场需求2月14日统计资料的数据表明，不受春节假期影响，北方港口铁矿石到港量为844.1万吨，经常出现大幅度回升，并且日均疏港量也经常出现上升。
因此，上周五全国主要港口铁矿石库存增高至9674万吨，较节前最后一次统计资料下跌132.4万吨。但钢厂库存新的重返低位，上周五统计资料的国内大中型钢厂进口铁矿石库存平均值能用天数新的上升至22天，较节前26天经常出现显著回升。钢厂停工后，在较低库存状态下对原材料的订购量将有所增加，进而造就铁矿石市场需求。
国内矿山方面，全国矿山开工率之后创下低点，2月19日统计资料的数据已降到29.80%，较节前最低点36.10%暴跌6.3个百分点。并且，当前铁矿石价格即便有所声浪，也高于大多数矿山的成本线，国内矿山复产依然遥遥无期。钢厂利润向上游移往，铁矿石短期仍将声浪节后的声浪既是对前期声浪趋势的沿袭，也是钢厂利润向上游移往的结果。
我们指出当前向下的声浪趋势短期仍将持续，但必须特别注意未来钢铁下游市场需求的转暖情况和钢材的生产利润变化。
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